A方案:發(fā)行年利息率10%債券3000000元,其余發(fā)行普通股,每股售價50元。
B方案:發(fā)行年利息率12%債券5000000元,其余發(fā)行普通股,每股售價50元。
公司所得稅稅率為40%,要求:
(1)計(jì)算兩方案無差別點(diǎn)EBRR和EPS,并繪制EBIT—EPS分析圖。
(2)如果EBIT預(yù)測值為1500000元,哪一方案的EPS會高些?高多少?(2001年簡答)
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2.何謂“經(jīng)營風(fēng)險”“財務(wù)風(fēng)險”?(2000年簡答)
3.蘭申公司的資本結(jié)構(gòu)為長期負(fù)債占40%、普通股權(quán)益占60%。公司本年度預(yù)計(jì)可獲得30000000元的稅后利潤,上年每股支付股利4.8元,股利支付率為50%,未來股利固定增長率為8%。該公司所得稅稅率為30%。蘭申公司還能從下列來源取得新資金:
(1)發(fā)行普通股,每股售價80元,發(fā)行費(fèi)用率10%,超過13200000元的發(fā)行費(fèi)用率為15%。
(2)發(fā)行新債券,4000000元以內(nèi)利息率為10%,超過4000000元的利息率為12%。
要求:
(1)找出蘭申公司的邊際資本成本的突破點(diǎn)。
(2)計(jì)算該公司各新資金區(qū)域的加權(quán)平均資本成本,(2000年綜合)
4.資料:設(shè)某個投資方案的現(xiàn)金活動表如下所示:
年序 0 1 2
凈現(xiàn)金流量 -3,200 20,000 -20,000
MARR=20%
要求:分別計(jì)算該方案的凈現(xiàn)值(NPV)和外部收益率(ERR)并論證該方案經(jīng)濟(jì)上是否可行?(2001簡答)
5.某企業(yè)使用現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)備每年銷售收入6000萬元,每年付現(xiàn)成本4400萬元,該企業(yè)在對外商貿(mào)談判中,獲知我方可購入一套設(shè)備買價為100萬美元。如購得此項(xiàng)設(shè)備對企業(yè)進(jìn)行技術(shù)改造擴(kuò)大生產(chǎn),每年銷售收入預(yù)計(jì)可增加到8000萬元,每年付現(xiàn)成本增加到5600萬元。
根據(jù)市場調(diào)查,企業(yè)所產(chǎn)產(chǎn)品尚可在市場銷售8年,8年后擬轉(zhuǎn)產(chǎn),轉(zhuǎn)產(chǎn)時進(jìn)口設(shè)備殘值預(yù)計(jì)可以46萬元的價格在國內(nèi)售出,F(xiàn)決定實(shí)施此項(xiàng)技改方案,現(xiàn)有設(shè)備可以160萬元作價售出,企業(yè)要求的投資報酬率為10%,現(xiàn)時美元對人民幣匯率為1:8.5。
要求:用凈現(xiàn)值法評價此項(xiàng)技術(shù)改造方案。(2000年綜合)
6.某公司每年需要活塞6000只,自制時單位變動成本為7元,單位聯(lián)合固定成本為5元,生產(chǎn)活塞的每年專屬固定成本總額為7200元。目前市場上可以買到規(guī)格和質(zhì)量相同的活塞。
要求:
(1)活塞外購價格為多少時外購比較有利?
(2)在下列情況下,怎樣安排生產(chǎn)比較有利:活塞的生產(chǎn)能力又可用來生產(chǎn)K4型電器零件10000只,這種零件專供銷售,售價為5.20元,單位變動成本為4元,單位聯(lián)合固定成本為3元,每年專屬固定成本總額為1200元(這時不必負(fù)擔(dān)生產(chǎn)活塞的專屬固定成本);钊耐赓弮r格為9元。(2000年綜合)
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7.青山公司準(zhǔn)備兼并亞利公司,其購買價為1100000元。亞利公司目前負(fù)債的市場價值為908000元,凈資產(chǎn)市場價值為255000元。由于亞利公司擁有青山公司所需技術(shù),兼并即投入使用的15年內(nèi),青山公司每年將增加現(xiàn)金流入240000元,青山公司的資本成本為12%,其15年年金現(xiàn)值系數(shù)為6.811。
要求:計(jì)算并分析青山公司應(yīng)否兼并亞利公司?(2001年簡答)
8.甲公司準(zhǔn)備以股票形式收購乙公司,兼并前甲、乙公司財務(wù)資料如下:
項(xiàng)目 甲公司 乙公司
目前總盈利(元) 10000000 3000000
股票發(fā)行總數(shù)(股) 2500000 1000000
每股盈利(元) 4 3
每股市價 40 25
假設(shè)甲公司將按高于乙公司股票市價30%的買價換取1股乙公司的股票。
要求:
(1)甲公司將要發(fā)行多少股票才能兼并乙公司?
(2)兼并初期甲公司每股盈利多少?