資金成本指的是企業(yè)籌集和使用資金必須支付的各種費(fèi)用。包括用資費(fèi)用和籌資費(fèi)用。用資費(fèi)用，是指企業(yè)在使用資金中所支付的費(fèi)用，如股利、利息等，其金額與使用資金數(shù)額多少及時(shí)間長(zhǎng)短成正比，它是資金成本的主要內(nèi)容;籌資費(fèi)用，是指企業(yè)在籌集資金中所支付的費(fèi)用，如借款手續(xù)費(fèi)、證券發(fā)行費(fèi)等，其金額與資金籌措有關(guān)而與使用資金的數(shù)額多少及時(shí)問(wèn)長(zhǎng)短無(wú)關(guān)。如果不考慮所得稅因素，資金成本應(yīng)按下列公式計(jì)算：資金成本=每年的用資費(fèi)用/(籌資數(shù)額一籌資費(fèi)用)

　　(1)個(gè)別資金成本

　　個(gè)別資金成本是指各種籌資方式的資金成本，其計(jì)算是加權(quán)平均(綜合)資金成本計(jì)算及相關(guān)決策的重要依據(jù)。

　　1)債券成本

　　債券成本中的利息在稅前支付，具有減稅效應(yīng)。 Kb=I×(1一T)，[Bo×(1一f)]=B×i×(1一T)/[Bo×(1一f)]式中：Kb -——債券成本： I——債券每年支付的利息; T——所得稅稅率; B——債券面值; i——債券票面利息率;Bo——債券籌資額，按發(fā)行價(jià)格確定; f——債券籌資費(fèi)率。

　　2)銀行借款成本

　　銀行借款成本的計(jì)算與債券基本一致，其計(jì)算公式為： Ki=I×(1一T)/[L×(1一f)]=L×i×(1一T)/[L×(1一f)]式中：Ki——銀行借款成本; I——銀行借款年利息;L——銀行借款籌資總額; T——所得稅稅率; ’i——銀行借款利息率; f——銀行借款籌資費(fèi)率。

　　3)優(yōu)先股成本

　　優(yōu)先股的成本由籌資費(fèi)用和股利構(gòu)成，其股利在稅后支付。優(yōu)先股成本的計(jì)算公式為：Kp=D/[ P0×(1一f)] 式中：Kp——優(yōu)先股成本; D——優(yōu)先股每年的股利;P0——發(fā)行優(yōu)先股總額; f——優(yōu)先股籌資費(fèi)率。

　　4)普通股成本

　　普通股成本的計(jì)算存在多種不同方法，其主要方法為估價(jià)法。這種方法是利用普通股現(xiàn)值的估價(jià)公式來(lái)計(jì)算普通股成本的一種方法。但由于計(jì)算比較復(fù)雜，因此，在許多公司股利不斷增加的情況下，假設(shè)年增長(zhǎng)率為g，則普通股成本的計(jì)算公式可簡(jiǎn)化為：Ks =D1/[ V0×(1一f)]+g 式中：Ks——普通股成本; D1——第二年的股利; V0-一普通股籌資總額; f一普通股籌資費(fèi)率。

　　5)留存收益成本

　　留存收益成本的計(jì)算與普通股基本相同’，但不用考慮籌資費(fèi)用。其計(jì)算公式為：Ks=D/Vo 股利不斷增加的企業(yè)，其公式為：Ke=Dl/V0+g 式中：Ke——留存收益成本; D1——第二年的股利; V0——發(fā)行普通股總額

　　(2)加權(quán)平均資金成本

　　企業(yè)的籌資方式往往不是單一的，因此企業(yè)總的資金成本應(yīng)是各類資金資本的加權(quán)平均即綜合資金成本。加權(quán)平均資金成本是以各類資金在全部資金中所占的比重為權(quán)數(shù)，對(duì)各類資金的成本進(jìn)行加權(quán)平均后形成的，其計(jì)算公式為： Kw=∑nj=1KjWj 式中：Kw——加權(quán)平均資金成本; Kj——第j類個(gè)別資金成本; Wj——第j類個(gè)別資金占全部資金的比重。 掌握財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析企業(yè)財(cái)務(wù)比率分析的常用指標(biāo)主要包括以下一些內(nèi)容：

　　(1)反映償債能力的指標(biāo)

　　反映償債能力的指標(biāo)包括：流動(dòng)比率;速動(dòng)比率;現(xiàn)金比率;經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金比率;資產(chǎn)負(fù)債率;已獲利息倍數(shù)。

　　1)流動(dòng)比率流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債的比值，其計(jì)算公式如下：

　　流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)比率在一定程度上反映了企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。企業(yè)能償還短期債務(wù)，要看有多少短期債務(wù)，以及有多少可變現(xiàn)的資產(chǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力較強(qiáng)，流動(dòng)資產(chǎn)越多，短期債務(wù)越少，則償債能力越強(qiáng)。而且，流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比值，排除了不同企業(yè)之間規(guī)模相異的影響，適合企業(yè)之間以及本企業(yè)各歷史時(shí)期的比較。 一般認(rèn)為，生產(chǎn)企業(yè)合理的流動(dòng)比率為2。但是，計(jì)算出來(lái)的流動(dòng)比率，只有和同行業(yè)平均流動(dòng)比率、本企業(yè)歷史的流動(dòng)比率進(jìn)行比較，才有參考意義。不同行業(yè)和不同企業(yè)的數(shù)據(jù)有一定差異。一般情況下，營(yíng)業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動(dòng)比率的主要因素。

　　2)速動(dòng)比率

　　速動(dòng)比率是從流動(dòng)資產(chǎn)當(dāng)中扣除存貨部分，再除以流動(dòng)負(fù)債的比值。速動(dòng)比率的計(jì)算公式為：速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)一存貨)/流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)比率是更進(jìn)一步反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)。計(jì)算速動(dòng)比率要把存貨從流動(dòng)資產(chǎn)中扣除，主要原因?yàn)椋涸诹鲃?dòng)資產(chǎn)中，存貨的變現(xiàn)速度最慢;由于某些原因，部分存貨可能已損失報(bào)廢還沒(méi)做處理;部分存貨可能已抵押給債權(quán)人;存貨估價(jià)還存在著成本與合理市價(jià)相差懸殊的問(wèn)題。所以，將存貨扣除所得到的數(shù)字，對(duì)企業(yè)償債能力的反映更為準(zhǔn)確。影響速動(dòng)比率可信度的主要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。根據(jù)不同行業(yè)的具體情況，在計(jì)算速動(dòng)比率時(shí)，除了扣除存貨以外，還可以從流動(dòng)資產(chǎn)中去掉其他一些可能與當(dāng)期現(xiàn)金流量無(wú)關(guān)的項(xiàng)目(如待攤費(fèi)用等)，以更進(jìn)一步計(jì)算變現(xiàn)能力。如采用超速動(dòng)比率，計(jì)算公式如下： 超速動(dòng)比率=(現(xiàn)金+短期證券+應(yīng)收賬款凈額)/流動(dòng)負(fù)債 通常認(rèn)為正常的速動(dòng)比率為l，低于1的速動(dòng)比率認(rèn)為是短期償債能力偏低。但這僅是一般的看法，因?yàn)樾袠I(yè)不同，速動(dòng)比率會(huì)有很大差別，沒(méi)有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。

　　3)現(xiàn)金比率

　　現(xiàn)金比率是指企業(yè)的現(xiàn)金與流動(dòng)負(fù)債的比例，計(jì)算公式為：現(xiàn)金比率=現(xiàn)金余額/流動(dòng)負(fù)債 由于現(xiàn)金是流動(dòng)性的資產(chǎn)，這一比率最能直接反映企業(yè)的短期償債能力�，F(xiàn)金同時(shí)也是盈利能力最低的資產(chǎn)，所以過(guò)高的現(xiàn)金比率會(huì)降低企業(yè)的獲利能力。