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證券投資分析復(fù)習(xí)資料:ETF和LOF的投資價值分析

時間:2008-12-08 23:40:00   來源:無憂考網(wǎng)     [字體: ]
一、ETF和LOF的概念
  ETF的英文全稱是Exchange Traded Funds ,被譯為“交易型開放式指數(shù)基金”;LOF的英文全稱是Listed Open-ended fund,被稱為“上市開放式基金”。兩者都是可以在交易所上市交易的開放式基金。ETF專指以某類證券價格指數(shù)作為標的物的、在交有所上市交易的開放式基金,如滬市的上證50ETF;LOF是增加了交易所交易功能的普通開放式基金。
  ETF和LOF都具有開放式基金的特點,又具有封閉式基金的特點,既可以在一級市場申購、贖回,又可以在二級市場上交易。但是,ETF最小交易單位是100萬,適合機構(gòu)投資者,LOF最小交易單位是1000,適合中小投資者。
  ETF是指數(shù)型基金,屬于被動管理的基金,LOF可以是被動管理型也可以主動管理型基金。
  二、LOF和ETF的內(nèi)在價值分析
  衡量LOF和ETF的內(nèi)在價值的基本指標是基金的單位資產(chǎn)凈值。
  資產(chǎn)總值根據(jù)每天基金擁有的資產(chǎn)在每個營業(yè)日后的收盤價格計算得到的總資產(chǎn)價值。
  三、LOF和ETF的二級市場投資價值分析
  LOF和ETF的二級市場投資價值表現(xiàn)在七個方面:
  第一,交易成本低。
  第二,手續(xù)簡便
  第三,價格相對透明
  第四,交易效率高
  第五,更高的流動性
  第六,提供了跨市套利的機會
  第七,折價、溢價幅度比較小
  四、ETF和LOF套利機制分析——重點把握
  ETF和LOF在一級市場和二級市場之間存在跨市套利的機制,基本原理是:當ETF和LOF二級市場價格高于其單位資產(chǎn)凈值時,投資者就會從一級市場申購基金,然后在二級市場賣出;如二級市場的價格低于單位資產(chǎn)凈值,投資者就會在二級市場買入基金,在一級市場贖回。