單項(xiàng)選擇題

　　已知某投資項(xiàng)目按14%折現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)值大于零，按16%折現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)值小于零，則該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率肯定(　　)

　　A.大于14%，小于16%

　　B.小于14%

　　C.等于15%

　　D.大于16%

　　【正確答案】 A

　　【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核點(diǎn)是內(nèi)含報(bào)酬率(IRR)。

　　【答案解析】 內(nèi)部收益率是使得方案凈現(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率，所以本題應(yīng)該是夾在14%和16%之間。

　　單項(xiàng)選擇題

　　一般情況下，使某投資方案的凈現(xiàn)值小于零的折現(xiàn)率(　　)。

　　A.一定小于該投資方案的內(nèi)含報(bào)酬率

　　B.一定大于該投資方案的內(nèi)含報(bào)酬率

　　C.一定等于該投資方案的內(nèi)含報(bào)酬率

　　D.可能大于也可能小于該投資方案的內(nèi)含報(bào)酬率

　　【正確答案】 B

　　【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核點(diǎn)是內(nèi)含報(bào)酬率(IRR)。

　　【答案解析】 在其他條件不變的情況下，折現(xiàn)率越大凈現(xiàn)值越小，所以使某投資方案的凈現(xiàn)值小于零的折現(xiàn)率，一定大于該投資方案的內(nèi)含報(bào)酬率。

　　單項(xiàng)選擇題

　　下列各項(xiàng)因素，不會(huì)對(duì)投資項(xiàng)目?jī)?nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)計(jì)算結(jié)果產(chǎn)生影響的是(　　)。

　　A.原始投資額

　　B.資本成本

　　C.項(xiàng)目計(jì)算期

　　D.現(xiàn)金凈流量

　　【正確答案】 B

　　【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核點(diǎn)是內(nèi)含報(bào)酬率(IRR)。

　　【答案解析】 內(nèi)含報(bào)酬率，是指對(duì)投資方案未來(lái)的每年現(xiàn)金凈流量進(jìn)行貼現(xiàn)，使所得的現(xiàn)值恰好與原始投資額現(xiàn)值相等，從而使凈現(xiàn)值等于零時(shí)的貼現(xiàn)率。并不使用資本成本做貼現(xiàn)率，所以選項(xiàng)B是正確的。

　　單項(xiàng)選擇題

　　若某投資項(xiàng)目的投資期為零，則直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)計(jì)算該項(xiàng)目?jī)?nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)所要求的前提條件是( )。

　　A.投產(chǎn)后現(xiàn)金凈流量為遞延年金形式

　　B.投產(chǎn)后各年的現(xiàn)金凈流量不相等

　　C.在建設(shè)起點(diǎn)沒(méi)有發(fā)生任何投資

　　D.投產(chǎn)后現(xiàn)金凈流量為普通年金形式

　　【正確答案】 D

　　【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核點(diǎn)是內(nèi)含報(bào)酬率(IRR)。

　　【答案解析】 計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率根據(jù)普通年金現(xiàn)值系數(shù)查表，然后用內(nèi)插法計(jì)算的條件有兩個(gè)：(1)項(xiàng)目的全部原始投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，投資期為零;(2)投產(chǎn)后每年現(xiàn)金凈流量相等，即投產(chǎn)后第1至第n期現(xiàn)金凈流量為普通年金形式。

　　判斷題

　　內(nèi)含報(bào)酬率可以反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平。(　)

　　√

　　×

　　【正確答案】 錯(cuò)

　　【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核內(nèi)含報(bào)酬率法優(yōu)點(diǎn)。

　　【答案解析】 內(nèi)含報(bào)酬率反映了投資項(xiàng)目實(shí)際可能達(dá)到的報(bào)酬率，易于被高層決策人員所理解。

　　判斷題

　　在互斥投資方案決策時(shí)，用凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報(bào)酬率法會(huì)得出相同的結(jié)論。(　)

　　√

　　×

　　【正確答案】 錯(cuò)

　　【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核內(nèi)含報(bào)酬率法缺點(diǎn)。

　　【答案解析】 在互斥投資方案決策時(shí)，如果各方案的原始投資現(xiàn)值不相等，有時(shí)無(wú)法作出正確的決策。某一方案原始投資額低，凈現(xiàn)值小，但內(nèi)含報(bào)酬率可能較高;而另一方案，原始投資額高，凈現(xiàn)值大，但內(nèi)含報(bào)酬率可能較低。

　　回收期(PP)

　　單項(xiàng)選擇題

　　下列各項(xiàng)關(guān)于回收期的說(shuō)法中，不正確的是( )。

　　A、動(dòng)態(tài)回收期指未來(lái)現(xiàn)金凈流量累計(jì)到原始投資數(shù)額時(shí)所經(jīng)歷的時(shí)間。

　　B、用回收期指標(biāo)評(píng)價(jià)方案時(shí)，回收期越短越好。

　　C、計(jì)算簡(jiǎn)便，易于理解。

　　D、沒(méi)有考慮回收期以后的現(xiàn)金流量。

　　【正確答案】 A

　　【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核點(diǎn)是回收期(PP)。

　　【答案解析】 靜態(tài)回收期：直接用未來(lái)現(xiàn)金凈流量累計(jì)到原始投資數(shù)額時(shí)所經(jīng)歷的時(shí)間。動(dòng)態(tài)回收期：未來(lái)現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值時(shí)所經(jīng)歷的時(shí)間。

　　單項(xiàng)選擇題

　　關(guān)于投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，下列表述錯(cuò)誤的是(　　)。

　　A.內(nèi)含報(bào)酬率反映了投資項(xiàng)目實(shí)際可能達(dá)到的報(bào)酬率

　　B.可以用凈現(xiàn)值法對(duì)原始投資額現(xiàn)值不同的獨(dú)立投資方案進(jìn)行比較和評(píng)價(jià)

　　C.回收期法是-種較為保守的方法

　　D.如果現(xiàn)值指數(shù)大于1，則凈現(xiàn)值大于0

　　【正確答案】 B

　　【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核點(diǎn)是回收期(PP)。

　　【答案解析】 內(nèi)含報(bào)酬率是使得未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值的折現(xiàn)率，所以，反映了投資項(xiàng)目實(shí)際可能達(dá)到的報(bào)酬率。因此，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。在獨(dú)立投資方案比較中，如果某項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于其他項(xiàng)目，但所需原始投資額現(xiàn)值大，則其獲利能力可能低于其他項(xiàng)目，而該項(xiàng)目與其他項(xiàng)目又是非互斥的，因此只憑凈現(xiàn)值大小無(wú)法對(duì)獨(dú)立投資方案進(jìn)行比較和評(píng)價(jià)。即選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確�；厥掌诜ㄊ且曰厥掌诘拈L(zhǎng)短來(lái)衡量方案的優(yōu)劣，用回收期指標(biāo)評(píng)價(jià)方案時(shí)，認(rèn)為回收期越短越好。由于回收期越短意味著投資者所冒的風(fēng)險(xiǎn)越小，所以，回收期法是-種較為保守的方法(即不愿意冒險(xiǎn)的方法)。即選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。由于現(xiàn)值指數(shù)-未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值÷原始投資額現(xiàn)值，而凈現(xiàn)值=未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值，所以，如果現(xiàn)值指數(shù)大于1，則凈現(xiàn)值大于0，即選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

　　多項(xiàng)選擇題

　　某公司投資100萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)一臺(tái)無(wú)需安裝的設(shè)備，投產(chǎn)后每年增加營(yíng)業(yè)收入48萬(wàn)元，增加付現(xiàn)成本13萬(wàn)元，預(yù)計(jì)項(xiàng)目壽命為5年，按直線(xiàn)法計(jì)提折舊，期滿(mǎn)無(wú)殘值。該公司適用25%的所得稅稅率，項(xiàng)目的資本成本為10%。下列表述正確的有(　　)。

　　A.靜態(tài)投資回收期為2.86年

　　B.靜態(tài)投資回收期為3.2年

　　C.動(dòng)態(tài)投資回收期為4.05年

　　D.(P/A，IRR，5)為3.2

　　【正確答案】 BCD

　　【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核點(diǎn)是回收期(PP)。

　　【答案解析】 年折舊=100/5=20(萬(wàn)元)，投產(chǎn)后每年增加的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=(48-13-20)×(1-25%)+20=31.25(萬(wàn)元)，靜態(tài)投資回收期=100/31.25=3.2年;假設(shè)動(dòng)態(tài)投資回收期為n年，則有：31.25×(P/A，10%，n)=100，即(P/A，10%，n)=100/31.25=3.2，查閱年金現(xiàn)值系數(shù)表可知，(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，5)=3.7908，利用插值法可知，(5-n)/(5-4)=(3.7908—3.2)/(3.7908—3.1699)，解得：n=4.05(年);由于31.25×(P/A，IRR，5)-100=0，所以，(P/A，IRR，5)=100/31.25=3.2。

　　多項(xiàng)選擇題

　　其它因素不變的情況下，下列財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)中，指標(biāo)數(shù)值越大表明項(xiàng)目可行性越強(qiáng)的有(　　)。

　　A.凈現(xiàn)值

　　B.現(xiàn)值指數(shù)

　　C.內(nèi)含報(bào)酬率

　　D.動(dòng)態(tài)回收期

　　【正確答案】 ABC

　　【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核點(diǎn)是回收期(PP)。

　　【答案解析】 以回收期的長(zhǎng)短來(lái)衡量方案的優(yōu)劣，投資的時(shí)間越短，所冒的風(fēng)險(xiǎn)就越小。所以選項(xiàng)D不正確。

　　單項(xiàng)選擇題

　　下列各項(xiàng)中，不屬于靜態(tài)投資回收期優(yōu)點(diǎn)的是(　　)。

　　A.計(jì)算簡(jiǎn)便

　　B.便于理解

　　C.直觀反映返本期限

　　D.正確反映項(xiàng)目總回報(bào)

　　【正確答案】 D

　　【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核點(diǎn)是回收期(PP)。

　　【答案解析】 投資回收期不能計(jì)算出較為準(zhǔn)確的投資經(jīng)濟(jì)效益。