2017年會(huì)計(jì)職稱考試試題及答案:中級(jí)財(cái)務(wù)管理(考點(diǎn)預(yù)習(xí)題6)
時(shí)間:2017-06-02 15:38:00 來源:無憂考網(wǎng) [字體:小 中 大]第二章 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ) 第二節(jié)
資產(chǎn)的收益與收益率
多項(xiàng)選擇題
以下有關(guān)資產(chǎn)收益率的表述中,不正確的有( )。
A、必要收益率與認(rèn)識(shí)到的風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)
B、預(yù)期收益率是指在確定的情況下,預(yù)測的某資產(chǎn)未來可能實(shí)現(xiàn)的收益率
C、實(shí)際收益率表示已實(shí)現(xiàn)或確定可以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率
D、風(fēng)險(xiǎn)收益率僅取決于風(fēng)險(xiǎn)的大小
【正確答案】 BD
【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核點(diǎn)是資產(chǎn)的收益與收益率。
【答案解析】 預(yù)期收益率是指在不確定的條件下,預(yù)測的某資產(chǎn)未來可能實(shí)現(xiàn)的收益率,選項(xiàng)B的說法不正確。風(fēng)險(xiǎn)收益率取決于兩個(gè)因素,一是風(fēng)險(xiǎn)的大小,二是投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好。選項(xiàng)D的說法不正確。
多項(xiàng)選擇題
如果市場上短期國庫券的利率為6%,通貨膨脹率為2%,風(fēng)險(xiǎn)收益率為3%,則下列說法中不正確的有( )。
A、可以近似地認(rèn)為無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%
B、如果無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%,則必要收益率為11%
C、如果無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%,則資金時(shí)間價(jià)值為1%
D、如果無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%,則純粹利率為4%
【正確答案】 BC
【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核點(diǎn)是資產(chǎn)的收益與收益率。
【答案解析】 無風(fēng)險(xiǎn)收益率是指無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率,由于短期國庫券的風(fēng)險(xiǎn)很小,因此,一般情況下,為了方便起見,通常用短期國庫券的利率近似地代替無風(fēng)險(xiǎn)收益率,即選項(xiàng)A的說法正確;必要收益率也稱最低必要報(bào)酬率或最低要求的收益率,表示投資者對(duì)某資產(chǎn)合理要求的最低收益率,必要收益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率,因此,本題中,必要收益率=6%+3%=9%,即選項(xiàng)B的說法不正確;資金時(shí)間價(jià)值是沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹情況下的平均利潤率,所以,資金時(shí)間價(jià)值=無風(fēng)險(xiǎn)利率-通貨膨脹率=短期國庫券利率-通貨膨脹率=6%-2%=4%,即選項(xiàng)C的說法不正確;無風(fēng)險(xiǎn)收益率的大小由純粹利率(資金時(shí)間價(jià)值)和通貨膨脹補(bǔ)貼兩部分組成,由此可知,純粹利率=資金時(shí)間價(jià)值=4%,即選項(xiàng)D的說法正確。
資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)及其衡量
單項(xiàng)選擇題
已經(jīng)甲乙兩個(gè)方案投資收益率的期望值分別為10%和12%,兩個(gè)方案都存在投資風(fēng)險(xiǎn),在比較甲乙兩方案風(fēng)險(xiǎn)大小時(shí)應(yīng)使用的指標(biāo)是( )。
A.標(biāo)準(zhǔn)離差率
B.標(biāo)準(zhǔn)差
C.協(xié)方差
D.方差
【正確答案】 A
【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核點(diǎn)是資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)及其衡量。
【答案解析】 在兩個(gè)方案投資收益率的期望值不相同的情況下,應(yīng)該用標(biāo)準(zhǔn)離差率來比較兩個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)。
單項(xiàng)選擇題
下列各種風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施中,能夠轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的是( )。
A.業(yè)務(wù)外包
B.多元化投資
C.放棄虧損項(xiàng)目
D.計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備
【正確答案】 A
【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核點(diǎn)是資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)及其衡量。
【答案解析】 選項(xiàng)A屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的措施,選項(xiàng)B屬于減少風(fēng)險(xiǎn)的措施,選項(xiàng)C屬于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的措施,選項(xiàng)D屬于接受風(fēng)險(xiǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)自保。
計(jì)算題
某企業(yè)有A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目,兩個(gè)投資項(xiàng)目的收益率及其概率布情況如表所示。
A項(xiàng)目和B項(xiàng)目投資收益率的概率分布
項(xiàng)目實(shí)施情況 |
該種情況出現(xiàn)的概率 |
投資收益率 |
||
項(xiàng)目A |
項(xiàng)目B |
項(xiàng)目A |
項(xiàng)目B |
|
好 |
0.2 |
0.3 |
15% |
20% |
一般 |
0.6 |
0.4 |
10% |
15% |
差 |
0.2 |
0.3 |
0 |
-15% |
要求:
(1)估算兩項(xiàng)目的預(yù)期收益率;
(2)估算兩項(xiàng)目的方差
(3)估算兩項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差;
(4)估算兩項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率。
【答案解析】(1)項(xiàng)目A的期望投資收益率=0.2×0.15+0.6×0.1+0.2×0=9%
項(xiàng)目 B 的期望投資收益率=0.3×0.2+0.4×0.15+0.3×(-0.15)=7.5%
(2)項(xiàng)目A的方差=0.2×(0.15-0.09)2+0.6×(0.10-0.09)2+0.2×(0-0.09)2=0.0024
項(xiàng)目B的方差=0.3×(0.20-0.075)2+0.4×(0.15-0.075)2+0.3×(-0.15-0.075)2=0.022
(3)項(xiàng)目A的標(biāo)準(zhǔn)差=

項(xiàng)目B的標(biāo)準(zhǔn)差=

(4)項(xiàng)目A的標(biāo)準(zhǔn)離差率=0.049/0.09=54.4%
項(xiàng)目B的標(biāo)準(zhǔn)離差率=0.1487/0.075=198.3%
所以B項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大
【提示】預(yù)期值不同,不能直接根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)差比較,要進(jìn)一步計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率。 判斷題
根據(jù)證券投資組合理論,在其他條件不變的情況下,如果兩項(xiàng)貸款的收益率具有完全正相關(guān)關(guān)系,則該證券投資組合不能夠分散風(fēng)險(xiǎn)。( )
√
×
【正確答案】 √
【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核點(diǎn)是證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益。
【答案解析】 當(dāng)兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率完全正相關(guān),非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不能被分散,而系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是始終不能被分散的,所以該證券組合不能夠分散風(fēng)險(xiǎn)。
多項(xiàng)選擇題
證券投資的風(fēng)險(xiǎn)分為可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)兩大類,下列各項(xiàng)中,屬于可分散風(fēng)險(xiǎn)的有( )。
A.研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)
B.生產(chǎn)事故風(fēng)險(xiǎn)
C.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)
D.利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
【正確答案】 AB
【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核點(diǎn)是證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益。
【答案解析】 可分散風(fēng)險(xiǎn)是特定企業(yè)或特定行業(yè)所持有的,與政治、經(jīng)濟(jì)和其他影響所有資產(chǎn)的市場因素?zé)o關(guān)。
判斷題
在風(fēng)險(xiǎn)分散過程中,隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加,分散風(fēng)險(xiǎn)的效應(yīng)會(huì)越來越明顯。( )
√
×
【正確答案】 ×
【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核點(diǎn)是證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益。
【答案解析】 一般來講,隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個(gè)數(shù)的增加,資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐漸降低,但資產(chǎn)的個(gè)數(shù)增加到一定程度時(shí),資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)程度將趨于平穩(wěn),這時(shí)組合風(fēng)險(xiǎn)的降低將非常緩慢直到不再降低。
多項(xiàng)選擇題
根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型,下列關(guān)于β系數(shù)的說法中,正確的有( )。
A.β值恒大于0
B.市場組合的β值恒等于1
C.β系數(shù)為零表示無系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
D.β系數(shù)既能衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也能衡量非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
【正確答案】 BC
【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核點(diǎn)是證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益。
【答案解析】 βi=COV(Ri,Rm)/σm2,分子協(xié)方差可能小于0,從而出現(xiàn)β值小于0的情況,所以選項(xiàng)A不正確。β系數(shù)反映系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小,選項(xiàng)D不正確。
多項(xiàng)選擇題
在下列各項(xiàng)中,能夠影響特定投資組合β系數(shù)的有( )。
A.該組合中所有單項(xiàng)資產(chǎn)在組合中所占比重
B.該組合中所有單項(xiàng)資產(chǎn)各自的β系數(shù)
C.市場投資組合的無風(fēng)險(xiǎn)收益率
D.該組合的無風(fēng)險(xiǎn)收益率
【正確答案】 AB
【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核點(diǎn)是證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益。
【答案解析】 投資組合的β系數(shù)受到單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)和各種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重兩個(gè)因素的影響。
資本資產(chǎn)定價(jià)模型
單項(xiàng)選擇題
下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型的表述中,錯(cuò)誤的是( )。
A、資本資產(chǎn)定價(jià)模型中的資本資產(chǎn),主要是指股票資產(chǎn)
B、證券市場線對(duì)任何公司、任何資產(chǎn)都是適合的
C、證券市場線的一個(gè)暗示是,全部風(fēng)險(xiǎn)都需要補(bǔ)償
D、Rm-Rf稱為市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬
【正確答案】 C
【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核點(diǎn)是資本資產(chǎn)定價(jià)模型。
【答案解析】 證券市場線的一個(gè)暗示是,只有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)才有資格要求補(bǔ)償,因此選項(xiàng)C不正確。
判斷題
按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型,某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率是等于該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)與市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬的乘積。( )
√
×
【正確答案】 √
【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核點(diǎn)是資本資產(chǎn)定價(jià)模型。
【答案解析】 根據(jù)R=Rf+β×(Rm-Rf),可見,某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率=該資產(chǎn)的β系數(shù)×市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬。
計(jì)算題
某公司擬進(jìn)行股票投資,計(jì)劃購買A、B、C三種股票,并分別設(shè)計(jì)了甲乙兩種投資組合。
已知三種股票的β系數(shù)分別為1.5、1.0和0.5,它們在甲種投資組合下的投資比重為50%、30%和20%;乙種投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為3.4%。同期市場上所有股票的平均收益率為12%,無風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%。
要求:
(1)根據(jù)A、B、C股票的β系數(shù),分別評(píng)價(jià)這三種股票相對(duì)于市場投資組合而言的投資風(fēng)險(xiǎn)大小。
(2)按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算A股票的必要收益率。
(3)計(jì)算甲種投資組合的β系數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)收益率。
(4)計(jì)算乙種投資組合的β系數(shù)和必要收益率。
(5)比較甲乙兩種投資組合的β系數(shù),評(píng)價(jià)它們的投資系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大小。
【答案解析】(1)A股票的β>1,說明該股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于市場投資組合的風(fēng)險(xiǎn)(或A股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等于市場投資組合風(fēng)險(xiǎn)的1.5倍)
B股票的β=1,說明該股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場投資組合的風(fēng)險(xiǎn)一致(或B股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等于市場投資組合的風(fēng)險(xiǎn))
C股票的β<1,說明該股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場投資組合的風(fēng)險(xiǎn)(或C股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等于市場投資組合風(fēng)險(xiǎn)的0.5倍)
(2)A股票的必要收益率=8%+1.5×(12%-8%)=14%
(3)甲種投資組合的β系數(shù)=1.5×50%+1.0×30%+0.5×20%=1.15
甲種投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=1.15×(12%-8%)=4.6%
(4)乙種投資組合的β系數(shù)=3.4%/(12%-8%)=0.85
乙種投資組合的必要收益率=8%+3.4%=11.4%
或者:乙種投資組合的必要收益率=8%+0.85×(12%-8%)=11.4%
(5)甲種投資組合的β系數(shù)(1.15)大于乙種投資組合的β系數(shù)(0.85),說明甲投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于乙投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
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