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2017年會(huì)計(jì)職稱考試試題及答案:中級(jí)財(cái)務(wù)管理(考點(diǎn)預(yù)習(xí)題6)

時(shí)間:2017-06-02 15:38:00   來源:無憂考網(wǎng)     [字體: ]

第二章 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ) 第二節(jié)

  資產(chǎn)的收益與收益率

  多項(xiàng)選擇題

  以下有關(guān)資產(chǎn)收益率的表述中,不正確的有( )。

  A、必要收益率與認(rèn)識(shí)到的風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)

  B、預(yù)期收益率是指在確定的情況下,預(yù)測的某資產(chǎn)未來可能實(shí)現(xiàn)的收益率

  C、實(shí)際收益率表示已實(shí)現(xiàn)或確定可以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率

  D、風(fēng)險(xiǎn)收益率僅取決于風(fēng)險(xiǎn)的大小

  【正確答案】 BD

  【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核點(diǎn)是資產(chǎn)的收益與收益率。

  【答案解析】 預(yù)期收益率是指在不確定的條件下,預(yù)測的某資產(chǎn)未來可能實(shí)現(xiàn)的收益率,選項(xiàng)B的說法不正確。風(fēng)險(xiǎn)收益率取決于兩個(gè)因素,一是風(fēng)險(xiǎn)的大小,二是投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好。選項(xiàng)D的說法不正確。

  多項(xiàng)選擇題

  如果市場上短期國庫券的利率為6%,通貨膨脹率為2%,風(fēng)險(xiǎn)收益率為3%,則下列說法中不正確的有( )。

  A、可以近似地認(rèn)為無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%

  B、如果無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%,則必要收益率為11%

  C、如果無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%,則資金時(shí)間價(jià)值為1%

  D、如果無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%,則純粹利率為4%

  【正確答案】 BC

  【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核點(diǎn)是資產(chǎn)的收益與收益率。

  【答案解析】 無風(fēng)險(xiǎn)收益率是指無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率,由于短期國庫券的風(fēng)險(xiǎn)很小,因此,一般情況下,為了方便起見,通常用短期國庫券的利率近似地代替無風(fēng)險(xiǎn)收益率,即選項(xiàng)A的說法正確;必要收益率也稱最低必要報(bào)酬率或最低要求的收益率,表示投資者對(duì)某資產(chǎn)合理要求的最低收益率,必要收益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率,因此,本題中,必要收益率=6%+3%=9%,即選項(xiàng)B的說法不正確;資金時(shí)間價(jià)值是沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹情況下的平均利潤率,所以,資金時(shí)間價(jià)值=無風(fēng)險(xiǎn)利率-通貨膨脹率=短期國庫券利率-通貨膨脹率=6%-2%=4%,即選項(xiàng)C的說法不正確;無風(fēng)險(xiǎn)收益率的大小由純粹利率(資金時(shí)間價(jià)值)和通貨膨脹補(bǔ)貼兩部分組成,由此可知,純粹利率=資金時(shí)間價(jià)值=4%,即選項(xiàng)D的說法正確。

  資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)及其衡量

  單項(xiàng)選擇題

  已經(jīng)甲乙兩個(gè)方案投資收益率的期望值分別為10%和12%,兩個(gè)方案都存在投資風(fēng)險(xiǎn),在比較甲乙兩方案風(fēng)險(xiǎn)大小時(shí)應(yīng)使用的指標(biāo)是(  )。

  A.標(biāo)準(zhǔn)離差率

  B.標(biāo)準(zhǔn)差

  C.協(xié)方差

  D.方差

  【正確答案】 A

  【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核點(diǎn)是資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)及其衡量。

  【答案解析】 在兩個(gè)方案投資收益率的期望值不相同的情況下,應(yīng)該用標(biāo)準(zhǔn)離差率來比較兩個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)。

  單項(xiàng)選擇題

  下列各種風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施中,能夠轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的是( )。

  A.業(yè)務(wù)外包

  B.多元化投資

  C.放棄虧損項(xiàng)目

  D.計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備

  【正確答案】 A

  【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核點(diǎn)是資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)及其衡量。

  【答案解析】 選項(xiàng)A屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的措施,選項(xiàng)B屬于減少風(fēng)險(xiǎn)的措施,選項(xiàng)C屬于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的措施,選項(xiàng)D屬于接受風(fēng)險(xiǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)自保。

  計(jì)算題

  某企業(yè)有A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目,兩個(gè)投資項(xiàng)目的收益率及其概率布情況如表所示。

  A項(xiàng)目和B項(xiàng)目投資收益率的概率分布

項(xiàng)目實(shí)施情況

該種情況出現(xiàn)的概率

投資收益率

項(xiàng)目A

項(xiàng)目B

項(xiàng)目A

項(xiàng)目B

0.2

0.3

15%

20%

一般

0.6

0.4

10%

15%

0.2

0.3

0

-15%

  要求:

  (1)估算兩項(xiàng)目的預(yù)期收益率;

  (2)估算兩項(xiàng)目的方差

  (3)估算兩項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差;

  (4)估算兩項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率。

  【答案解析】(1)項(xiàng)目A的期望投資收益率=0.2×0.15+0.6×0.1+0.2×0=9%

  項(xiàng)目 B 的期望投資收益率=0.3×0.2+0.4×0.15+0.3×(-0.15)=7.5%

  (2)項(xiàng)目A的方差=0.2×(0.15-0.09)2+0.6×(0.10-0.09)2+0.2×(0-0.09)2=0.0024

  項(xiàng)目B的方差=0.3×(0.20-0.075)2+0.4×(0.15-0.075)2+0.3×(-0.15-0.075)2=0.022

  (3)項(xiàng)目A的標(biāo)準(zhǔn)差=

  項(xiàng)目B的標(biāo)準(zhǔn)差=

  (4)項(xiàng)目A的標(biāo)準(zhǔn)離差率=0.049/0.09=54.4%

  項(xiàng)目B的標(biāo)準(zhǔn)離差率=0.1487/0.075=198.3%

  所以B項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大

  【提示】預(yù)期值不同,不能直接根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)差比較,要進(jìn)一步計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率。   判斷題

  根據(jù)證券投資組合理論,在其他條件不變的情況下,如果兩項(xiàng)貸款的收益率具有完全正相關(guān)關(guān)系,則該證券投資組合不能夠分散風(fēng)險(xiǎn)。( )

  √

  ×

  【正確答案】 √

  【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核點(diǎn)是證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益。

  【答案解析】 當(dāng)兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率完全正相關(guān),非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不能被分散,而系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是始終不能被分散的,所以該證券組合不能夠分散風(fēng)險(xiǎn)。

  多項(xiàng)選擇題

  證券投資的風(fēng)險(xiǎn)分為可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)兩大類,下列各項(xiàng)中,屬于可分散風(fēng)險(xiǎn)的有( )。

  A.研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)

  B.生產(chǎn)事故風(fēng)險(xiǎn)

  C.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

  D.利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

  【正確答案】 AB

  【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核點(diǎn)是證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益。

  【答案解析】 可分散風(fēng)險(xiǎn)是特定企業(yè)或特定行業(yè)所持有的,與政治、經(jīng)濟(jì)和其他影響所有資產(chǎn)的市場因素?zé)o關(guān)。

  判斷題

  在風(fēng)險(xiǎn)分散過程中,隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加,分散風(fēng)險(xiǎn)的效應(yīng)會(huì)越來越明顯。(  )

  √

  ×

  【正確答案】 ×

  【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核點(diǎn)是證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益。

  【答案解析】 一般來講,隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個(gè)數(shù)的增加,資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐漸降低,但資產(chǎn)的個(gè)數(shù)增加到一定程度時(shí),資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)程度將趨于平穩(wěn),這時(shí)組合風(fēng)險(xiǎn)的降低將非常緩慢直到不再降低。

  多項(xiàng)選擇題

  根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型,下列關(guān)于β系數(shù)的說法中,正確的有( )。

  A.β值恒大于0

  B.市場組合的β值恒等于1

  C.β系數(shù)為零表示無系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

  D.β系數(shù)既能衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也能衡量非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

  【正確答案】 BC

  【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核點(diǎn)是證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益。

  【答案解析】 βi=COV(Ri,Rm)/σm2,分子協(xié)方差可能小于0,從而出現(xiàn)β值小于0的情況,所以選項(xiàng)A不正確。β系數(shù)反映系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小,選項(xiàng)D不正確。

  多項(xiàng)選擇題

  在下列各項(xiàng)中,能夠影響特定投資組合β系數(shù)的有( )。

  A.該組合中所有單項(xiàng)資產(chǎn)在組合中所占比重

  B.該組合中所有單項(xiàng)資產(chǎn)各自的β系數(shù)

  C.市場投資組合的無風(fēng)險(xiǎn)收益率

  D.該組合的無風(fēng)險(xiǎn)收益率

  【正確答案】 AB

  【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核點(diǎn)是證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益。

  【答案解析】 投資組合的β系數(shù)受到單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)和各種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重兩個(gè)因素的影響。

  資本資產(chǎn)定價(jià)模型

  單項(xiàng)選擇題

  下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型的表述中,錯(cuò)誤的是( )。

  A、資本資產(chǎn)定價(jià)模型中的資本資產(chǎn),主要是指股票資產(chǎn)

  B、證券市場線對(duì)任何公司、任何資產(chǎn)都是適合的

  C、證券市場線的一個(gè)暗示是,全部風(fēng)險(xiǎn)都需要補(bǔ)償

  D、Rm-Rf稱為市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬

  【正確答案】 C

  【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核點(diǎn)是資本資產(chǎn)定價(jià)模型。

  【答案解析】 證券市場線的一個(gè)暗示是,只有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)才有資格要求補(bǔ)償,因此選項(xiàng)C不正確。

  判斷題

  按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型,某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率是等于該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)與市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬的乘積。( )

  √

  ×

  【正確答案】 √

  【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核點(diǎn)是資本資產(chǎn)定價(jià)模型。

  【答案解析】 根據(jù)R=Rf+β×(Rm-Rf),可見,某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率=該資產(chǎn)的β系數(shù)×市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬。

  計(jì)算題

  某公司擬進(jìn)行股票投資,計(jì)劃購買A、B、C三種股票,并分別設(shè)計(jì)了甲乙兩種投資組合。

  已知三種股票的β系數(shù)分別為1.5、1.0和0.5,它們在甲種投資組合下的投資比重為50%、30%和20%;乙種投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為3.4%。同期市場上所有股票的平均收益率為12%,無風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%。

  要求:

  (1)根據(jù)A、B、C股票的β系數(shù),分別評(píng)價(jià)這三種股票相對(duì)于市場投資組合而言的投資風(fēng)險(xiǎn)大小。

  (2)按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算A股票的必要收益率。

  (3)計(jì)算甲種投資組合的β系數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)收益率。

  (4)計(jì)算乙種投資組合的β系數(shù)和必要收益率。

  (5)比較甲乙兩種投資組合的β系數(shù),評(píng)價(jià)它們的投資系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大小。

  【答案解析】(1)A股票的β>1,說明該股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于市場投資組合的風(fēng)險(xiǎn)(或A股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等于市場投資組合風(fēng)險(xiǎn)的1.5倍)

  B股票的β=1,說明該股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場投資組合的風(fēng)險(xiǎn)一致(或B股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等于市場投資組合的風(fēng)險(xiǎn))

  C股票的β<1,說明該股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場投資組合的風(fēng)險(xiǎn)(或C股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等于市場投資組合風(fēng)險(xiǎn)的0.5倍)

  (2)A股票的必要收益率=8%+1.5×(12%-8%)=14%

  (3)甲種投資組合的β系數(shù)=1.5×50%+1.0×30%+0.5×20%=1.15

  甲種投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=1.15×(12%-8%)=4.6%

  (4)乙種投資組合的β系數(shù)=3.4%/(12%-8%)=0.85

  乙種投資組合的必要收益率=8%+3.4%=11.4%

  或者:乙種投資組合的必要收益率=8%+0.85×(12%-8%)=11.4%

  (5)甲種投資組合的β系數(shù)(1.15)大于乙種投資組合的β系數(shù)(0.85),說明甲投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于乙投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。