【#期貨從業(yè)資格考試# #2020年期貨從業(yè)資格《投資分析》模擬試題#】世上的事，只要肯用心去學(xué)，沒有一件是太晚的。你只要記住你的今天比昨天進(jìn)步了一點(diǎn)，那么你離你的夢想也就更近了一步。©無憂考網(wǎng)整理“2020年期貨從業(yè)資格《投資分析》模擬試題”供考生參考。更多期貨從業(yè)資格考試模擬試題請?jiān)L問©無憂考網(wǎng)期貨從業(yè)資格考試頻道。

2020年期貨從業(yè)資格《投資分析》模擬試題（1）

　　一、單項(xiàng)選擇題(在每題給出的4個(gè)選項(xiàng)中，只有1項(xiàng)最符合題目要求，請將正確選項(xiàng)的代碼填入括號(hào)內(nèi)，每題1分)

　　1、債券投資組合和國債期貨的組合的久期是(　　)。

　　A.(初始國債組合的修正久期+期貨有效久期)/2

　　B.(初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值)/(期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值+初始國債組合的市場價(jià)值)

　　C.(初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值)/期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值

　　D.(初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值)/初始國債組合的市場價(jià)值

　　參考答案：D

　　參考解析：通過直接買賣現(xiàn)券改變久期的成本比較高昂，尤其在市場流動(dòng)性有限的情況下，國債期貨可以在不改變現(xiàn)券的情況下改變組合的久期。組合的久期=(初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值)/初始國債組合的市場價(jià)值。

　　2、臨近到期日時(shí)，(　　)會(huì)使期權(quán)做市商在進(jìn)行期權(quán)對(duì)沖時(shí)面臨牽制風(fēng)險(xiǎn)。

　　A.虛值期權(quán)

　　B.平值期權(quán)

　　C.實(shí)值期權(quán)

　　D.以上都是

　　參考答案：B

　　參考解析：當(dāng)平值期權(quán)在臨近到期時(shí)，期權(quán)的De1ta會(huì)由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的小幅變化而發(fā)生較大幅度的變動(dòng)，因?yàn)楹茈y在收盤前確定該期權(quán)將會(huì)以虛值或者實(shí)值到期，所以用其他工具對(duì)沖時(shí)就面臨著不確定需要多少頭寸的問題，或者所需的頭寸數(shù)量可能在到期當(dāng)日或者前一兩日劇烈地波動(dòng)，從而產(chǎn)生對(duì)沖頭寸的頻繁與大量調(diào)整。這就是期權(quán)做市商賣出期權(quán)之后面臨的牽制風(fēng)險(xiǎn)。

　　3、若存在一個(gè)僅有兩種商品的經(jīng)濟(jì)：在2015年某城市人均消費(fèi)4千克的大豆和3千克的棉花，其中，大豆的單價(jià)為4元/千克，棉花的單價(jià)為10元/千克;在2016年，大豆的價(jià)格上升至5.5元/千克，棉花的價(jià)格上升至15元/千克，若以2015年為基年，則2016年的CPI為(　　)%。

　　A.130

　　B.146

　　C.184

　　D.195

　　參考答案：B

　　參考解析：2015年人均消費(fèi)：4×4+10×3=46(元)，2016年人均消費(fèi)：5.5×4+15×3=67(元)，2016年的CPI=67÷46×100%=146%。

　　4、1952年，(　　)發(fā)表了資產(chǎn)組合理論，開啟了金融問題定量研究的先河。

　　A.馬科維茨

　　B.羅斯

　　C.斯科爾斯

　　D.布萊克

　　參考答案：A

　　參考解析：1952年，馬科維茨發(fā)表了資產(chǎn)組合理論，正式提出使用收益的方差來描述投資風(fēng)險(xiǎn)的概念，開啟了金融問題定量研究的先河。他利用概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)的有關(guān)理論，構(gòu)造了分析證券價(jià)格的模型框架。

　　5、通過對(duì)市場行為本身的分析來預(yù)測市場價(jià)格的變化方向的方法稱為(　　)。

　　A.技術(shù)分析

　　B.定量分析

　　C.基本分析

　　D.宏觀經(jīng)濟(jì)分析

　　參考答案：A

　　參考解析：技術(shù)分析法主要是把期貨市場往日有關(guān)價(jià)、量、時(shí)、空的日常交易資料，按照時(shí)間序列繪制成圖形或者圖表，然后針對(duì)這些圖形或圖表進(jìn)行分析研究，預(yù)測期貨價(jià)格走勢。

　　二、多項(xiàng)選擇題(在每題給出的4個(gè)選項(xiàng)中，至少有2項(xiàng)符合題目要求，請將符合題目要求選項(xiàng)的代碼填入括號(hào)內(nèi)，每題1分)

　　1、資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率δ經(jīng)常采用(　　)來估計(jì)。

　　A.歷史數(shù)據(jù)

　　B.隱含波動(dòng)率

　　C.無風(fēng)險(xiǎn)收益率

　　D.資產(chǎn)收益率

　　參考答案：A,B

　　參考解析：資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率δ用于度量資產(chǎn)所提供收益的不確定性，人們經(jīng)常采用歷史數(shù)據(jù)和隱含波動(dòng)率來估計(jì)。

　　2、金融機(jī)構(gòu)利用場內(nèi)工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，經(jīng)常會(huì)遇到的一些問題有(　　)。

　　A.缺乏技術(shù)

　　B.資金不足

　　C.人才短缺

　　D.金融機(jī)構(gòu)自身的交易能力不足

　　參考答案：A,B,C,D

　　參考解析：金融機(jī)構(gòu)利用場內(nèi)工具來對(duì)沖其風(fēng)險(xiǎn)會(huì)遇到一些問題，比如金融機(jī)構(gòu)自身的交易能力不足，缺乏足夠的資金、人才、技術(shù)或者資質(zhì)等。

　　3、交易平臺(tái)的選擇可以從(　　)方面考慮。

　　A.便利性

　　B.功能

　　C.成本

　　D.專用性

　　參考答案：A,B,C

　　參考解析：程序化交易必須要在專門的電子平臺(tái)上運(yùn)行。目前許多信息軟件公司都推出程序化交易電子平臺(tái)。平臺(tái)的選擇可以從便利性、功能、成本等三個(gè)方面考慮。

　　4、對(duì)期貨價(jià)格的宏觀背景分析主要關(guān)注(　　)。

　　A.經(jīng)濟(jì)增長

　　B.物價(jià)穩(wěn)定

　　C.充分就業(yè)

　　D.國際收支平衡

　　參考答案：A,B,C,D

　　參考解析：一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)主要包括經(jīng)濟(jì)增長、物價(jià)穩(wěn)定、充分就業(yè)和國際收支平衡幾個(gè)方面，對(duì)于期貨價(jià)格的宏觀背景分析也主要關(guān)注這幾個(gè)方面。

　　5、某投資者持有10個(gè)Delta=0.6的看漲期權(quán)和8個(gè)Delta=-0.5的看跌期權(quán)，若要實(shí)現(xiàn)Delta中性以規(guī)避價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)進(jìn)行的操作為(　　)。

　　A.賣出4個(gè)Delta=-0.5的看跌期權(quán)

　　B.買人4個(gè)Delta=一0.5的看跌期權(quán)

　　C.賣空兩份標(biāo)的資產(chǎn)

　　D.賣出4個(gè)Delta=0.5的看漲期權(quán)

　　參考答案：B,C

　　參考解析：題中，組合的Delta=10×0.6+8×(-0.5)=2;因此，資產(chǎn)下跌將導(dǎo)致組合價(jià)值下跌，要實(shí)現(xiàn)Delta中性，其解決方案包括：①再購入4個(gè)單位Delta=-0.5標(biāo)的相同的看跌期權(quán);②賣空2個(gè)單位標(biāo)的資產(chǎn)。

2020年期貨從業(yè)資格《投資分析》模擬試題（2）

　　一、單項(xiàng)選擇題(在每題給出的4個(gè)選項(xiàng)中，只有1項(xiàng)最符合題目要求，請將正確選項(xiàng)的代碼填入括號(hào)內(nèi)，每題1分)

　　1、債券投資組合和國債期貨的組合的久期是(　)。

　　A.(初始國債組合的修正久期+期貨有效久期)/2

　　B.(初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值)/(期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值+初始國債組合的市場價(jià)值)

　　C.(初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值)/期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值

　　D.(初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值)/初始國債組合的市場價(jià)值

　　參考答案：D

　　參考解析：通過直接買賣現(xiàn)券改變久期的成本比較高昂，尤其在市場流動(dòng)性有限的情況下，國債期貨可以在不改變現(xiàn)券的情況下改變組合的久期。組合的久期=(初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值)/初始國債組合的市場價(jià)值。

　　2、臨近到期日時(shí)，(　)會(huì)使期權(quán)做市商在進(jìn)行期權(quán)對(duì)沖時(shí)面臨牽制風(fēng)險(xiǎn)。

　　A.虛值期權(quán)

　　B.平值期權(quán)

　　C.實(shí)值期權(quán)

　　D.以上都是

　　參考答案：B

　　參考解析：當(dāng)平值期權(quán)在臨近到期時(shí)，期權(quán)的De1ta會(huì)由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的小幅變化而發(fā)生較大幅度的變動(dòng)，因?yàn)楹茈y在收盤前確定該期權(quán)將會(huì)以虛值或者實(shí)值到期，所以用其他工具對(duì)沖時(shí)就面臨著不確定需要多少頭寸的問題，或者所需的頭寸數(shù)量可能在到期當(dāng)日或者前一兩日劇烈地波動(dòng)，從而產(chǎn)生對(duì)沖頭寸的頻繁與大量調(diào)整。這就是期權(quán)做市商賣出期權(quán)之后面臨的牽制風(fēng)險(xiǎn)。

　　3、(　)期貨的市場化程度相對(duì)于其他品種高，表現(xiàn)出較強(qiáng)的國際聯(lián)動(dòng)性。

　　A.小麥

　　B.玉米

　　C.早秈稻

　　D.黃大豆

　　參考答案：D

　　參考解析：目前，國內(nèi)外期貨市場上市的農(nóng)產(chǎn)品期貨合約主要包括玉米、小麥、棉花、稻米、大豆，以及農(nóng)作物加工、提煉的產(chǎn)品——菜籽油、棕櫚油、豆油、豆粕與白糖等。國內(nèi)大宗農(nóng)產(chǎn)品期貨除國家政策保護(hù)的小麥、玉米、早秈稻等品種之外，其余品種的市場化程度都比較高，進(jìn)出口和國際接軌程度較高，表現(xiàn)出較強(qiáng)的國際聯(lián)動(dòng)性。

　　4、當(dāng)資產(chǎn)組合的結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜時(shí)，使用(　)來計(jì)算VaR在算法上較為簡便。

　　A.解析法

　　B.圖表法

　　C.模擬法

　　D.以上選項(xiàng)均不正確

　　參考答案：C

　　參考解析：計(jì)算VaR包括兩種方法：解析法和模擬法。使用模擬法比較簡便。模擬法又包括歷史模擬法與蒙特卡羅模擬法。當(dāng)資產(chǎn)組合的結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜時(shí)，使用模擬法來計(jì)算VaR在算法上比較簡便，但是要想得到較為準(zhǔn)確的VaR，所需的運(yùn)算量可能會(huì)很大。

　　5、GDP保持持續(xù)、穩(wěn)定、高速的增長，則證券價(jià)格將(　)。

　　A.上升

　　B.下跌

　　C.不變

　　D.大幅波動(dòng)

　　參考答案：A

　　參考解析：GDP保持持續(xù)、穩(wěn)定、高速的增長，將使得社會(huì)總需求和總供給協(xié)調(diào)增長，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)逐步合理，總體經(jīng)濟(jì)成長，人們對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢形成了良好的預(yù)期，則證券價(jià)格將會(huì)上升。

　　二、多項(xiàng)選擇題(在每題給出的4個(gè)選項(xiàng)中，至少有2項(xiàng)符合題目要求，請將符合題目要求選項(xiàng)的代碼填入括號(hào)內(nèi)，每題1分)

　　1、在農(nóng)產(chǎn)品平衡表分析法中，以下正確選項(xiàng)有()。

　　A.產(chǎn)量=單產(chǎn)×種植面積

　　B.上調(diào)單產(chǎn)會(huì)導(dǎo)致庫存消費(fèi)比的上調(diào)

　　C.期末庫存=產(chǎn)量+進(jìn)口-消費(fèi)-出口

　　D.平衡表的分析方法也同樣要考慮到季節(jié)性

　　參考答案：A,B,D

　　參考解析：C項(xiàng)，期末庫存=期初庫存+產(chǎn)量+進(jìn)口-消費(fèi)-出口。

　　2、下列關(guān)于B-S-M定價(jià)模型基本假設(shè)的內(nèi)容中正確的有()。

　　A.期權(quán)有效期內(nèi)，無風(fēng)險(xiǎn)利率r和預(yù)期收益率μ是常數(shù)，投資者可以以無風(fēng)險(xiǎn)利率無限制借人或貸出資金

　　B.標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率為常數(shù)

　　C.無套利市場

　　D.標(biāo)的資產(chǎn)可以被自由買賣，無交易成本，允許賣空

　　參考答案：A,B,C,D

　　參考解析：B-S-M定價(jià)模型有以下6個(gè)基本假設(shè)：①標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格服從幾何布朗運(yùn)動(dòng);②標(biāo)的資產(chǎn)可以被自由買賣，無交易成本，允許賣空;③期權(quán)有效期內(nèi)，無風(fēng)險(xiǎn)利率r和預(yù)期收益率μ是常數(shù)，投資者可以以無風(fēng)險(xiǎn)利率無限制借人或貸出資金;④標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格是連續(xù)變動(dòng)的，即不存在價(jià)格的跳躍;⑤標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率為常數(shù);⑥無套利市場。

　　3、下列選項(xiàng)中，關(guān)于海龜交易法的人市信號(hào)的說法，正確的有()。

　　A.只要價(jià)格超越30日點(diǎn)或最低點(diǎn)一個(gè)單位，就買人或者賣出一個(gè)頭寸單位

　　B.只要價(jià)格超越20日點(diǎn)或最低點(diǎn)一個(gè)單位，就買入或者賣出一個(gè)頭寸單位

　　C.只要價(jià)格超越65日或最低點(diǎn)一個(gè)單位即入市

　　D.只要價(jià)格超越55日或最低點(diǎn)一個(gè)單位即入市

　　參考答案：B,D

　　參考解析：海龜交易法中：①系統(tǒng)1入市信號(hào)為，只要價(jià)格超越20日點(diǎn)或最低點(diǎn)一個(gè)單位，就買入或者賣出一個(gè)頭寸單位;②系統(tǒng)2入市信號(hào)為，只要價(jià)格超越55日或最低點(diǎn)一個(gè)單位即入市。

　　4、期貨倉單串換業(yè)務(wù)包括()。

　　A.將不同倉庫的倉單串換成同一倉庫的倉單

　　B.不同品牌的倉單擁有者相互之間進(jìn)行串換

　　C.不同倉庫的倉單擁有者相互之間進(jìn)行串換

　　D.將不同品牌的倉單串換成同一品牌的倉單

　　參考答案：A,D

　　參考解析：期貨倉單串換，是指作為倉單擁有者代理的期貨公司將不同品牌、不同倉庫的倉單串換成同一倉庫同一品牌的倉單。串換費(fèi)用包括：期貨升貼水、串換價(jià)差以及倉單串換庫生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)用。

　　5、白噪聲過程需滿足的條件有()。

　　A.均值為0

　　B.方差為不變的常數(shù)

　　C.序列不存在相關(guān)性

　　D.隨機(jī)變量是連續(xù)型

　　參考答案：A,B,C

　　參考解析：若一個(gè)隨機(jī)過程的均值為0，方差為不變的常數(shù)，而且序列不存在相關(guān)性，這樣的隨機(jī)過程稱為白噪聲過程。

2020年期貨從業(yè)資格《投資分析》模擬試題（3）

　　一、單項(xiàng)選擇題(在每題給出的4個(gè)選項(xiàng)中，只有1項(xiàng)最符合題目要求，請將正確選項(xiàng)的代碼填入括號(hào)內(nèi)，每題1分)

　　1、若存在一個(gè)僅有兩種商品的經(jīng)濟(jì)：在2015年某城市人均消費(fèi)4千克的大豆和3千克的棉花，其中，大豆的單價(jià)為4元/千克，棉花的單價(jià)為10元/千克;在2016年，大豆的價(jià)格上升至5.5元/千克，棉花的價(jià)格上升至15元/千克，若以2015年為基年，則2016年的CPI為(　　)%。

　　A.130

　　B.146

　　C.184

　　D.195

　　參考答案：B

　　參考解析：2015年人均消費(fèi)：4×4+10×3=46(元)，2016年人均消費(fèi)：5.5×4+15×3=67(元)，2016年的CPI=67÷46×100%=146%。

　　2、上海銀行間同業(yè)拆借利率是從(　　)開始運(yùn)行的。

　　A.2008年1月1 日

　　B.2007年1月4 日

　　C.2007年1月1日

　　D.2010年12月5日

　　參考答案：B

　　參考解析：2007年1月4日 開始運(yùn)行的上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)是目前中國人民銀行著力培養(yǎng)的市場基準(zhǔn)利率。

　　3、國際大宗商品定價(jià)的主流模式是(　　)方式。

　　A.基差定價(jià)

　　B.公開競價(jià)

　　C.電腦自動(dòng)撮合成交

　　D.公開喊價(jià)

　　參考答案：A

　　參考解析：采用"期貨價(jià)格+升貼水"的基差定價(jià)方式是國際大宗商品定價(jià)的主流模式。國際豆類等谷物貿(mào)易都常常通過"期貨價(jià)格+升貼水"的交易模式進(jìn)行操作。選項(xiàng)B是期貨定價(jià)方式，C、D兩項(xiàng)是公開競價(jià)的兩種形式。

　　4、通過對(duì)市場行為本身的分析來預(yù)測市場價(jià)格的變化方向的方法稱為(　　)。

　　A.技術(shù)分析

　　B.定量分析

　　C.基本分析

　　D.宏觀經(jīng)濟(jì)分析

　　參考答案：A

　　參考解析：技術(shù)分析法主要是把期貨市場往日有關(guān)價(jià)、量、時(shí)、空的日常交易資料，按照時(shí)間序列繪制成圖形或者圖表，然后針對(duì)這些圖形或圖表進(jìn)行分析研究，預(yù)測期貨價(jià)格走勢。

　　5、在下列宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中，(　　)是最重要的經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)。

　　A.采購經(jīng)理人指數(shù)

　　B.消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)

　　C.生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)

　　D.國內(nèi)生產(chǎn)總值

　　參考答案：A

　　參考解析：采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)是最重要的經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)，涵蓋生產(chǎn)與流通、制造業(yè)與非制造業(yè)等領(lǐng)域，主要用于預(yù)測經(jīng)濟(jì)的短期運(yùn)動(dòng)，具有很強(qiáng)的前瞻性。

　　二、多項(xiàng)選擇題(在每題給出的4個(gè)選項(xiàng)中，至少有2項(xiàng)符合題目要求，請將符合題目要求選項(xiàng)的代碼填入括號(hào)內(nèi)，每題1分)

　　1、 下列關(guān)于利率的說法正確的有(　　)。

　　A.利率越低，股票價(jià)格水平越高

　　B.利率越低，股票價(jià)格水平越低

　　C.利率低，意味著企業(yè)的生產(chǎn)成本和融資成本低

　　D.利率低，資金傾向于流入股票市場推高股票指數(shù)

　　參考答案：A,C,D

　　參考解析：一般而言，利率水平越低，股票價(jià)格指數(shù)越高。首先，在利率水平較低的環(huán)境中，儲(chǔ)蓄偏好降低，投資者更傾向于投資股票市場，大量資金流入股票市場推高股票指數(shù)。其次，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，利率水平下降意味著企業(yè)的生產(chǎn)成本和融資成本的降低，為企業(yè)提供良好的經(jīng)營環(huán)境，增加企業(yè)盈利預(yù)期，作為股東權(quán)益代表的股票價(jià)格也就隨之上漲。

　　2、如果用失業(yè)率和同期的通貨膨脹指標(biāo)共同分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)，可知(　　)。

　　A.經(jīng)濟(jì)增長是否過熱

　　B.會(huì)否有加息壓力

　　C.是否需要通過減息以刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展

　　D.是否有貨幣升值的壓力

　　參考答案：A,B,C

　　參考解析：失業(yè)率是反映宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的重要指標(biāo)，其變化反映了就業(yè)和宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)情況。一般而言，失業(yè)率下降，代表整體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，利于貨幣升值。若將失業(yè)率配以同期的通貨膨脹指標(biāo)來分析，則可知當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)增長是否過熱，會(huì)否構(gòu)成加息的壓力，或是否需要通過減息以刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

　　3、下列關(guān)于美元指數(shù)與黃金二者之間關(guān)系的說法，哪些是正確的?(　　)

　　A.美元升值或貶值將影響國際黃金供求的變化，影響黃金價(jià)格

　　B.美元指數(shù)與黃金二者呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)關(guān)系

　　C.美元升值或貶值代表著人們對(duì)美元的信心變化

　　D.黃金是用美元計(jì)價(jià)，當(dāng)美元貶值，等量其他貨幣可買到更多的黃金，黃金需求增加

　　參考答案：A,B,C,D

　　參考解析：美元指數(shù)的走勢對(duì)于黃金價(jià)格的變化會(huì)產(chǎn)生較為直接的影響，二者關(guān)系呈負(fù)相關(guān)性，其原因包括：①美元升值或貶值將直接影響到國際黃金供求關(guān)系的變化，從而導(dǎo)致黃金價(jià)格的變化，從黃金的需求方面來看，由于黃金是用美元計(jì)價(jià)，當(dāng)美元貶值，使用其他貨幣購買黃金時(shí)，等量資金可以買到更多的黃金，從而刺激需求，導(dǎo)致黃金的需求量增加，進(jìn)而推動(dòng)金價(jià)走高;②美元升值或貶值代表著人們對(duì)美元的信心變化。

　　4、根據(jù)現(xiàn)匯與現(xiàn)鈔的不同，匯率可分為(　　)兩種。

　　A.市場匯率

　　B.官方匯率

　　C.現(xiàn)匯匯率

　　D.現(xiàn)鈔匯率

　　參考答案：C,D

　　參考解析：根據(jù)現(xiàn)匯與現(xiàn)鈔的不同，匯率可分為：①現(xiàn)匯匯率是銀行買賣外匯支付憑證時(shí)標(biāo)出的匯率;②現(xiàn)鈔匯率是銀行買賣外匯現(xiàn)鈔時(shí)所標(biāo)出的匯率。

　　5、在中國外匯市場上，比較重要的外匯牌價(jià)有(　　)。

　　A.基準(zhǔn)匯價(jià)

　　B.銀行匯率報(bào)價(jià)

　　C.銀行外匯牌價(jià)

　　D.基礎(chǔ)匯率

　　參考答案：A,C

　　參考解析：在中國外匯市場上，比較重要的外匯牌價(jià)有基準(zhǔn)匯價(jià)和銀行外匯牌價(jià)�；鶞�(zhǔn)匯價(jià)是中國人民銀行每日公布的人民幣兌美元、歐元、日元、港幣的市場交易中間價(jià);銀行外匯牌價(jià)是各外匯指定銀行以中國人民銀行公布的人民幣對(duì)美元交易基準(zhǔn)匯價(jià)為依據(jù)，根據(jù)國際外匯市場行情，自行套算出當(dāng)日人民幣兌美元、歐元、日元、港幣以及各種可自由兌換貨幣的中間價(jià)。

2020年期貨從業(yè)資格《投資分析》模擬試題（4）

　　一、單項(xiàng)選擇題(在每題給出的4個(gè)選項(xiàng)中，只有1項(xiàng)最符合題目要求，請將正確選項(xiàng)的代碼填入括號(hào)內(nèi)，每題1分)

　　1.持有成本理論是以(　　)為中心，分析期貨市場的機(jī)制，論證期貨交易對(duì)供求關(guān)系產(chǎn)生的積極影響，并逐漸運(yùn)用到對(duì)金融期貨的定價(jià)上來。

　　A.融資利息

　　B.倉儲(chǔ)費(fèi)用

　　C.風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

　　D.持有收益

　　參考答案：B

　　參考解析：康奈爾和弗倫奇1983年提出的持有成本理論認(rèn)為，現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的差(持有成本)由三部分組成：融資利息、倉儲(chǔ)費(fèi)用和持有收益。該理論以商品持有(倉儲(chǔ))為中心，分析期貨市場的機(jī)制，論證期貨交易對(duì)供求關(guān)系產(chǎn)生的積極影響，并逐漸運(yùn)用到對(duì)金融期貨的定價(jià)上來。

　　2.(　　)定義為期權(quán)價(jià)格的變化與利率變化之間的比率，用來度量期權(quán)價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感性，計(jì)量利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　A.Delta

　　B.Gamma

　　C.Rho

　　D.Vega

　　參考答案：C

　　參考解析：Rho是用來度量期權(quán)價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)敏感性的。Rh0隨著期權(quán)到期，單調(diào)收斂到0。也就是說，期權(quán)越接近到期，利率變化對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響越小。

　　3.關(guān)于期權(quán)的希臘字母，下列說法錯(cuò)誤的是(　　)。

　　A.Delta的取值范圍為(-1，1)

　　B.深度實(shí)值和深度虛值期權(quán)的Gamma值均較小，只要標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格相近，價(jià)格的波動(dòng)都會(huì)導(dǎo)致Delta值的劇烈變動(dòng)，因此平價(jià)期權(quán)的Gamma值

　　C.在行權(quán)價(jià)附近，Theta的絕對(duì)值

　　D.Rho隨標(biāo)的證券價(jià)格單調(diào)遞減

　　參考答案：D

　　參考解析：D項(xiàng)，Rho隨標(biāo)的證券價(jià)格單調(diào)遞增。對(duì)于看漲期權(quán)，標(biāo)的價(jià)格越高，利率對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響越大。對(duì)于看跌期權(quán)，標(biāo)的價(jià)格越低，利率對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響越大。越是實(shí)值(標(biāo)的價(jià)格>行權(quán)價(jià))的期權(quán)，利率變化對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響越大;越是虛值(標(biāo)的價(jià)格<行權(quán)價(jià))的期權(quán)，利率變化對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響越小。

　　4.下列關(guān)于Delta和Gamma的共同點(diǎn)的表述中正確的有(　　)。

　　A.兩者的風(fēng)險(xiǎn)因素都為標(biāo)的價(jià)格變化

　　B.看漲期權(quán)的Delta值和Gamma值都為負(fù)值

　　C.期權(quán)到期日臨近時(shí)，對(duì)于看跌平價(jià)期權(quán)兩者的值都趨近無窮大

　　D.看跌期權(quán)的Delta值和Gamma值都為正值

　　參考答案：A

　　參考解析：Delta是用來衡量標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)期權(quán)理論價(jià)格的影響程度，可以理解為期權(quán)對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感性，Gamma值衡量Delta值對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的敏感度，兩者的風(fēng)險(xiǎn)因素都為標(biāo)的價(jià)格變化。BD兩項(xiàng)，看漲期權(quán)的Delta∈(0，1)，看跌期權(quán)的Delta∈(-1，0)，而看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的Gamma值均為正值;C項(xiàng)，隨著到期日的臨近，看跌平價(jià)期權(quán)的Delta收斂于-0.5，但是其Gamma值趨近無窮大。

　　5.在持有成本理論模型假設(shè)下，若F表示期貨價(jià)格，S表示現(xiàn)貨價(jià)格，W表示持有成本，R表示持有收益，那么期貨價(jià)格可表示為(　　)。

　　A.F=S+W-R

　　B.F=S+W+R

　　C.F=S-W-R

　　D.F=S-W+R

　　參考答案：A

　　參考解析：在持有成本理論模型假設(shè)條件下，期貨價(jià)格形式如下：F=S+W-R。持有成本包括購買基礎(chǔ)資產(chǎn)所占用資金的利息成本、持有基礎(chǔ)資產(chǎn)所花費(fèi)的儲(chǔ)存費(fèi)用、保險(xiǎn)費(fèi)用等。持有收益指基礎(chǔ)資產(chǎn)給其持有者帶來的收益，如股票紅利、實(shí)物商品的便利收益等。

　　二、多項(xiàng)選擇題(在每題給出的4個(gè)選項(xiàng)中，至少有2項(xiàng)符合題目要求，請將符合題目要求選項(xiàng)的代碼填入括號(hào)內(nèi)，每題1分)

　　1.下列有關(guān)技術(shù)分析在期貨市場與其他市場上的應(yīng)用差異的敘述，正確的有( 　　)。

　　A.期貨市場價(jià)格短期走勢的重要性強(qiáng)于股票等現(xiàn)貨市場，技術(shù)分析更為重要

　　B.分析價(jià)格的長期走勢需對(duì)主力合約進(jìn)行連續(xù)處理或者編制指數(shù)

　　C.期貨市場上的持倉量是經(jīng)常變動(dòng)的，而股票流通在外的份額數(shù)通常是已知的

　　D.支撐和阻力線在期貨市場中的強(qiáng)度要稍大些，缺口的技術(shù)意義也相對(duì)較大

　　【正確答案】ABC

　　【答案解析】D項(xiàng)，支撐和阻力線在期貨市場中的強(qiáng)度要稍小些，缺口的技術(shù)意義也相對(duì)較小，強(qiáng)度不及股票市場。

　　2.通常構(gòu)建期貨連續(xù)圖的方式包括( 　　)。

　　A.現(xiàn)貨日連續(xù)

　　B.主力合約連續(xù)

　　C.固定換月連續(xù)

　　D.價(jià)格指數(shù)

　　【正確答案】BCD

　　【答案解析】在即將到期的期貨合約和隨后的期貨合約銜接點(diǎn)會(huì)出現(xiàn)價(jià)格缺口，從而造成數(shù)據(jù)失真，所以要構(gòu)造期貨連續(xù)長期圖。通常，構(gòu)建期貨連續(xù)圖有四種方式，現(xiàn)貨月連續(xù)、主力合約連續(xù)、固定換月連續(xù)以及價(jià)格指數(shù)等。

　　3.1973年，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家( 　　)引進(jìn)概率統(tǒng)計(jì)上隨機(jī)變量函數(shù)的一些定理和積分求值，推導(dǎo)出不支付紅利的股票期權(quán)定價(jià)公式。

　　A.布萊克

　　B.馬科維茨

　　C.羅斯

　　D.斯科爾斯

　　【正確答案】AD

　　【答案解析】1973年，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家布萊克和斯科爾斯引進(jìn)概率統(tǒng)計(jì)上隨機(jī)變量函數(shù)的一些定理和積分求值，推導(dǎo)出不支付紅利的股票期權(quán)定價(jià)公式，從此期權(quán)有了明確科學(xué)的價(jià)格定價(jià)依據(jù)，很快形成一個(gè)完整的市場，并迅速推廣到全世界，直至現(xiàn)在，期權(quán)占據(jù)著金融王國的重要位置。

　　4.股票期權(quán)定價(jià)思想所引發(fā)的金融革命表現(xiàn)在( 　　)。

　　A.增強(qiáng)了金融市場的安全性

　　B.預(yù)測遠(yuǎn)期價(jià)格成為可能

　　C.提供了全新的保值和投資手段

　　D.極大地豐富了金融市場

　　【正確答案】BCD

　　【答案解析】股票期權(quán)定價(jià)公式成為整個(gè)市場運(yùn)轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)，這個(gè)期權(quán)公式的定價(jià)思想所引發(fā)的。

　　金融革命表現(xiàn)在：預(yù)測遠(yuǎn)期價(jià)格成為可能，不僅使期權(quán)為指數(shù)、貨幣、利率、期貨交易提供了全新的保值和投資手段，還極大地豐富了金融市場，進(jìn)一步推動(dòng)了對(duì)各種金融產(chǎn)品的價(jià)值研究，提高了操作的理論水平。由此可以推斷，沒有布萊克一斯科爾斯定價(jià)模型，期權(quán)就不可能發(fā)展這么快，全球金融衍生品市場也就不可能有今天的高度發(fā)展。

2020年期貨從業(yè)資格《投資分析》模擬試題（5）

　　一、單項(xiàng)選擇題(在每題給出的4個(gè)選項(xiàng)中，只有1項(xiàng)最符合題目要求，請將正確選項(xiàng)的代碼填入括號(hào)內(nèi)，每題1分)

　　1.下列有關(guān)技術(shù)分析在期貨市場與其他市場上的應(yīng)用差異的敘述，正確的有()。

　　A.期貨市場價(jià)格短期走勢的重要性強(qiáng)于股票等現(xiàn)貨市場，技術(shù)分析更為重要

　　B.分析價(jià)格的長期走勢需對(duì)主力合約進(jìn)行連續(xù)處理或者編制指數(shù)

　　C.期貨市場上的持倉量是經(jīng)常變動(dòng)的，而股票流通在外的份額數(shù)通常是已知的

　　D.支撐和阻力線在期貨市場中的強(qiáng)度要稍大些，缺口的技術(shù)意義也相對(duì)較大

　　【解析】D項(xiàng)，支撐和阻力線在期貨市場中的強(qiáng)度要稍小些，缺口的技術(shù)意義也相對(duì)較小，強(qiáng)度不及股票市場。

　　2.通常構(gòu)建期貨連續(xù)圖的方式包括()。

　　A.現(xiàn)貨日連續(xù)

　　B.主力合約連續(xù)

　　C.固定換月連續(xù)

　　D.價(jià)格指數(shù)

　　【解析】在即將到期的期貨合約和隨后的期貨合約銜接點(diǎn)會(huì)出現(xiàn)價(jià)格缺口，從而造成數(shù)據(jù)失真，所以要構(gòu)造期貨連續(xù)長期圖。通常，構(gòu)建期貨連續(xù)圖有四種方式，現(xiàn)貨月連續(xù)、主力合約連續(xù)、固定換月連續(xù)以及價(jià)格指數(shù)等。

　　3.()期貨的市場化程度相對(duì)于其他品種高，表現(xiàn)出較強(qiáng)的國際聯(lián)動(dòng)性。

　　A.小麥

　　B.玉米

　　C.早秈稻

　　D.黃大豆

　　【解析】D目前，國內(nèi)外期貨市場上市的農(nóng)產(chǎn)品期貨合約主要包括玉米、小麥、棉花、稻米、大豆，以及農(nóng)作物加工、提煉的產(chǎn)品——菜籽油、棕櫚油、豆油、豆粕和白糖等。國內(nèi)大宗農(nóng)產(chǎn)品期貨除了國家政策保護(hù)的小麥、玉米、早秈稻等品種之外，其余品種的市場化程度較高，進(jìn)出口與國際接軌程度較高，表現(xiàn)出較強(qiáng)的國際聯(lián)動(dòng)性。

　　4.我國的大豆主產(chǎn)區(qū)是()。

　　A.四川

　　B.河南

　　C.浙江

　　D.黑龍江

　　【解析】D中國非轉(zhuǎn)基因大豆主要分布于東北三省，河北、山西中北部，陜西北部及西北各省(區(qū))，其中黑龍江是我國的大豆主產(chǎn)區(qū)，大豆產(chǎn)量約占全國的40%。

　　5.我國非轉(zhuǎn)基因大豆的種植期是()。

　　A.5、6月

　　B.6、7月

　　C.7、8月

　　D.8、9月

　　【解析】A中國非轉(zhuǎn)基因大豆，種植期在5、6月份，7、8月份為關(guān)鍵的灌漿期，10、11月份為收獲期。

　　二、判斷題(正確的選A，錯(cuò)誤的選B;不選，錯(cuò)選均不得分。)

　　1.從長期的效果看，預(yù)測比交易策略更重要。( )

　　【解析】B正確的分析預(yù)測只是交易獲得成功的第一步，并不是成功的必然保證。交易策略不正確，很可能導(dǎo)致前期預(yù)測正確但最終仍舊虧損出局。因此，從長期的效果看，交易策略比預(yù)測更重要。

　　2.國家統(tǒng)計(jì)局將工業(yè)總產(chǎn)值乘以前一年的工業(yè)增加值率得到工業(yè)增加值。( )

　　【解析】A工業(yè)增加值是指工業(yè)企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)以貨幣表現(xiàn)的工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果，是工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)過程中新增加的價(jià)值，是衡量國民經(jīng)濟(jì)的重要統(tǒng)計(jì)指標(biāo)之一。企業(yè)每月上報(bào)現(xiàn)價(jià)工業(yè)總產(chǎn)值和不變價(jià)格工業(yè)總產(chǎn)值，國家統(tǒng)計(jì)局將工業(yè)總產(chǎn)值乘以前一年的工業(yè)增加值率得到工業(yè)增加值。

　　3.根據(jù)供求理論，在其他條件不變的情況下，需求的變動(dòng)則會(huì)分別引起均衡價(jià)格的反方向變動(dòng)和均衡數(shù)量的同方向變動(dòng)。( )

　　【解析】B根據(jù)供求法則，在其他條件不變的情況下，需求的變動(dòng)則會(huì)引起均衡價(jià)格和均衡數(shù)量的同方向變動(dòng)。

　　4.在我國，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)反映一定時(shí)期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費(fèi)品價(jià)格和服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格變動(dòng)趨勢和程度的絕對(duì)數(shù)。( )

　　【解析】B消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)是衡量消費(fèi)者為購買一攬子生活消費(fèi)品和服務(wù)而支付的隨著時(shí)間而變化的平均價(jià)格。在我國則稱為居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，它是反映一定時(shí)期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費(fèi)品價(jià)格和服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格變動(dòng)趨勢和程度的相對(duì)數(shù)，是對(duì)城市居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)和農(nóng)村居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)進(jìn)行綜合匯總計(jì)算的結(jié)果。

　　5.飼料企業(yè)作為油脂企業(yè)的下游，只能單方面受豆油以及大豆期貨價(jià)格的影響。( )

　　【解析】B飼料企業(yè)作為油脂企業(yè)的下游，能夠間接影響豆油以及大豆期貨的價(jià)格。當(dāng)大豆價(jià)格穩(wěn)定的時(shí)候，豆油和豆粕的價(jià)格便是一個(gè)此消彼漲的關(guān)系。如果養(yǎng)殖效益好，飼料企業(yè)采購豆粕的價(jià)格上漲，油脂廠全力生產(chǎn)豆粕，高價(jià)賣豆粕，豆油成了副產(chǎn)品，低價(jià)賣豆油;當(dāng)豆油價(jià)格很高的時(shí)候，油脂廠全力開工壓榨豆油，高價(jià)賣豆油，低價(jià)賣豆粕。這樣一來，飼料企業(yè)作為下**業(yè)也能直接影響了豆粕價(jià)格和豆油價(jià)格，繼而問接影響到大豆價(jià)格。

2020年期貨從業(yè)資格《投資分析》模擬試題（6）

　　(單選題)某公司在未來無期內(nèi)每年支付的股利為3元/股，必要收益率為15%，則該公司股票的理論價(jià)值為( )。

　　A.10元

　　B.20元

　　C.30元

　　D.45元

　　標(biāo)準(zhǔn)答案： B

　　參考答案：B

　　(單選題)下列對(duì)股票市盈率的簡單估計(jì)方法中不屬于利用歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行估計(jì)的方法是( )。

　　A.市場歸類決定法

　　B.算術(shù)平均數(shù)法

　　C.趨勢調(diào)整法

　　D.回歸調(diào)整法

　　參考答案：A

　　(單選題)通常被認(rèn)為股票價(jià)格下跌的底線是( )。

　　A.每股凈資產(chǎn)

　　B.總資產(chǎn)

　　C.每股收益

　　D.每股資產(chǎn)

　　參考答案：A

　　(單選題)下列關(guān)于ETF或LOF套利機(jī)制的說法中，錯(cuò)誤的是( )。

　　A.ETF或LOF的交易機(jī)制為市場套利者提供了跨一、二級(jí)市場實(shí)施套利的可能

　　B.上證50ETF一級(jí)市場申購和贖回的基本單位是1000份，所以適合中小投資者參與

　　C.當(dāng)ETF或LOF的二級(jí)市場價(jià)格高于其單位資產(chǎn)凈值過多時(shí)，市場套利者就會(huì)在一級(jí)市場電購ETF或LOF，然后在二級(jí)市場上拋出獲利

　　D.當(dāng)ETF或LOF的二級(jí)市場價(jià)格低于其單位資產(chǎn)凈值過多時(shí)，市場套利者就會(huì)在二級(jí)市場買入ETF或LOF，然后在一級(jí)市場要求贖回獲利

　　參考答案：B

　　(單選題)關(guān)于我國證券市場上權(quán)證和基金的交易機(jī)制，下列說法正確的是( )。

　　A.權(quán)證的交易方式采取的T+1的交易制度

　　B.普通開放式基金從申購到贖回，一般實(shí)行T十7回轉(zhuǎn)制度

　　C.深市的LOF基金跨一、二級(jí)市場交易方式可以實(shí)現(xiàn)T+0交易

　　D.滬市的上證50ETF基金跨一、二級(jí)市場交易方式可以實(shí)現(xiàn)T+1交易

　　參考答案：B

　　(單選題)在宏觀經(jīng)濟(jì)分析的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中，貨幣供給是( )。

　　A.先行性指標(biāo)

　　B.后行性指標(biāo)

　　C.同步性指標(biāo)

　　D.滯后性指標(biāo)

　　參考答案：A

　　(單選題)變化基本上與總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的轉(zhuǎn)變同步的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是( )。

　　A.先行性指標(biāo)

　　B.同步性指標(biāo)

　　C.滯后性指標(biāo)

　　D.趨同性指標(biāo)

　　參考答案：B

　　(單選題)某投資者購買了一張面值1000元，期限180天，年貼現(xiàn)率為12%的貼現(xiàn)債券。則此貼現(xiàn)債券的發(fā)行價(jià)格為( )。

　　A.880元

　　B.900元

　　C.940元

　　D.1000元

　　參考答案：C

　　(單選題)題干接上題，則投資者到期獲得的收益率約為( )。

　　A.10%

　　B.12%

　　C.12.94%

　　D.13.94%

　　參考答案：C

　　(單選題)關(guān)于影響股票投資價(jià)值的因素，下列說法錯(cuò)誤的是( )。

　　A.理論上，公司凈資產(chǎn)增加，股價(jià)上漲;凈資產(chǎn)減少，股價(jià)下跌

　　B.股票價(jià)格的漲跌和公司盈利的變化是完全同時(shí)發(fā)生的，盈利增加，股價(jià)上漲

　　C.一般情況下，股利水平越高，股價(jià)越高;股利水平越低，股價(jià)越低

　　D.股份分割通常會(huì)刺激股價(jià)上升

　　參考答案：B