一、單項選擇題(在每題給出的4個選項中，只有1項最符合題目要求，請將正確選項的代碼填入括號內(nèi)，每題1分)
1、債券投資組合和國債期貨的組合的久期是( )。
A.(初始國債組合的修正久期+期貨有效久期)/2
B.(初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值)/(期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值+初始國債組合的市場價值)
C.(初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值)/期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值
D.(初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值)/初始國債組合的市場價值
參考答案：D
參考解析：通過直接買賣現(xiàn)券改變久期的成本比較高昂，尤其在市場流動性有限的情況下，國債期貨可以在不改變現(xiàn)券的情況下改變組合的久期。組合的久期=(初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場價值+期貨有效久期×期貨頭寸對等的資產(chǎn)組合價值)/初始國債組合的市場價值。
2、臨近到期日時，( )會使期權(quán)做市商在進行期權(quán)對沖時面臨牽制風(fēng)險。
A.虛值期權(quán)
B.平值期權(quán)
C.實值期權(quán)
D.以上都是
參考答案：B
參考解析：當(dāng)平值期權(quán)在臨近到期時，期權(quán)的De1ta會由于標(biāo)的資產(chǎn)價格的小幅變化而發(fā)生較大幅度的變動，因為很難在收盤前確定該期權(quán)將會以虛值或者實值到期，所以用其他工具對沖時就面臨著不確定需要多少頭寸的問題，或者所需的頭寸數(shù)量可能在到期當(dāng)日或者前一兩日劇烈地波動，從而產(chǎn)生對沖頭寸的頻繁與大量調(diào)整。這就是期權(quán)做市商賣出期權(quán)之后面臨的牽制風(fēng)險。
3、若存在一個僅有兩種商品的經(jīng)濟：在2015年某城市人均消費4千克的大豆和3千克的棉花，其中，大豆的單價為4元/千克，棉花的單價為10元/千克;在2016年，大豆的價格上升至5.5元/千克，棉花的價格上升至15元/千克，若以2015年為基年，則2016年的CPI為( )%。
A.130
B.146
C.184
D.195
參考答案：B
參考解析：2015年人均消費：4×4+10×3=46(元)，2016年人均消費：5.5×4+15×3=67(元)，2016年的CPI=67÷46×100%=146%。
4、1952年，( )發(fā)表了資產(chǎn)組合理論，開啟了金融問題定量研究的先河。
A.馬科維茨
B.羅斯
C.斯科爾斯
D.布萊克
參考答案：A
參考解析：1952年，馬科維茨發(fā)表了資產(chǎn)組合理論，正式提出使用收益的方差來描述投資風(fēng)險的概念，開啟了金融問題定量研究的先河。他利用概率論與數(shù)理統(tǒng)計的有關(guān)理論，構(gòu)造了分析證券價格的模型框架。
5、通過對市場行為本身的分析來預(yù)測市場價格的變化方向的方法稱為( )。
A.技術(shù)分析
B.定量分析
C.基本分析
D.宏觀經(jīng)濟分析
參考答案：A
參考解析：技術(shù)分析法主要是把期貨市場往日有關(guān)價、量、時、空的日常交易資料，按照時間序列繪制成圖形或者圖表，然后針對這些圖形或圖表進行分析研究，預(yù)測期貨價格走勢。
二、多項選擇題(在每題給出的4個選項中，至少有2項符合題目要求，請將符合題目要求選項的代碼填入括號內(nèi)，每題1分)
1、資產(chǎn)的價格波動率δ經(jīng)常采用( )來估計。
A.歷史數(shù)據(jù)
B.隱含波動率
C.無風(fēng)險收益率
D.資產(chǎn)收益率
參考答案：A,B
參考解析：資產(chǎn)的價格波動率δ用于度量資產(chǎn)所提供收益的不確定性，人們經(jīng)常采用歷史數(shù)據(jù)和隱含波動率來估計。
2、金融機構(gòu)利用場內(nèi)工具對沖風(fēng)險時，經(jīng)常會遇到的一些問題有( )。
A.缺乏技術(shù)
B.資金不足
C.人才短缺
D.金融機構(gòu)自身的交易能力不足
參考答案：A,B,C,D
參考解析：金融機構(gòu)利用場內(nèi)工具來對沖其風(fēng)險會遇到一些問題，比如金融機構(gòu)自身的交易能力不足，缺乏足夠的資金、人才、技術(shù)或者資質(zhì)等。
3、交易平臺的選擇可以從( )方面考慮。
A.便利性
B.功能
C.成本
D.專用性
參考答案：A,B,C
參考解析：程序化交易必須要在專門的電子平臺上運行。目前許多信息軟件公司都推出程序化交易電子平臺。平臺的選擇可以從便利性、功能、成本等三個方面考慮。
4、對期貨價格的宏觀背景分析主要關(guān)注( )。
A.經(jīng)濟增長
B.物價穩(wěn)定
C.充分就業(yè)
D.國際收支平衡
參考答案：A,B,C,D
參考解析：一個國家的經(jīng)濟目標(biāo)主要包括經(jīng)濟增長、物價穩(wěn)定、充分就業(yè)和國際收支平衡幾個方面，對于期貨價格的宏觀背景分析也主要關(guān)注這幾個方面。
5、某投資者持有10個Delta=0.6的看漲期權(quán)和8個Delta=-0.5的看跌期權(quán)，若要實現(xiàn)Delta中性以規(guī)避價格變動風(fēng)險，應(yīng)進行的操作為( )。
A.賣出4個Delta=-0.5的看跌期權(quán)
B.買人4個Delta=一0.5的看跌期權(quán)
C.賣空兩份標(biāo)的資產(chǎn)
D.賣出4個Delta=0.5的看漲期權(quán)
參考答案：B,C
參考解析：題中，組合的Delta=10×0.6+8×(-0.5)=2;因此，資產(chǎn)下跌將導(dǎo)致組合價值下跌，要實現(xiàn)Delta中性，其解決方案包括：①再購入4個單位Delta=-0.5標(biāo)的相同的看跌期權(quán);②賣空2個單位標(biāo)的資產(chǎn)。
