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　　分配戰(zhàn)略

　　乙公司系一家從事汽車生產(chǎn)的大型上市公司(以下簡稱“公司”)。近年來，全球面臨石油能源嚴(yán)重緊缺問題，節(jié)能呼聲日益高漲，新能源汽車研究項(xiàng)目被列入國家“十五”期間的重大科技課題，并規(guī)劃了以汽油車為起點(diǎn)，向新能源動(dòng)力車目標(biāo)挺進(jìn)的戰(zhàn)略。乙公司決定2015年向新能源汽車進(jìn)軍，搭上新能源汽車補(bǔ)貼的政策東風(fēng)，順利進(jìn)入電動(dòng)汽車、混合動(dòng)力汽車生產(chǎn)領(lǐng)域。

　　為進(jìn)一步開拓新市場，應(yīng)對各種潛在的風(fēng)險(xiǎn)，公司于2015年1月召開了由總經(jīng)理、各職能部門經(jīng)理等參加的“公司未來發(fā)展及融資戰(zhàn)略專題會(huì)”。部分人員的發(fā)言要點(diǎn)如下：

　　市場部經(jīng)理：面對開拓新市場的壓力以及大額研發(fā)費(fèi)用，公司在發(fā)放股利時(shí)，應(yīng)該優(yōu)先考慮投資的需要，若投資過后還有剩余則發(fā)放股利。使用內(nèi)部留存利潤進(jìn)行再投資，既不會(huì)導(dǎo)致股權(quán)稀釋，也可以減輕公司的融資壓力。

　　財(cái)務(wù)部經(jīng)理：僅靠內(nèi)部融資是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，公司應(yīng)該實(shí)施多元化融資戰(zhàn)略。目前新能源汽車項(xiàng)目一期需要投資2.5億元，建議公司發(fā)行普通股進(jìn)行融資，可以適當(dāng)吸收戰(zhàn)略投資者入股，這樣不會(huì)使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，也可以降低債務(wù)融資的還款壓力。

　　總經(jīng)理：公司可以考慮進(jìn)行配股融資。當(dāng)前公司總股本為50億元，每股面值1元，股價(jià)為50元。股東權(quán)益總額為30億元，擬10股配2股，配股價(jià)為25元/股，配股前每股價(jià)格設(shè)定為56元。

　　假定不考慮其他因素。

　　要求：

　　根據(jù)資料，指出市場部經(jīng)理建議采取的股利分配戰(zhàn)略類型。

　　根據(jù)資料，指出財(cái)務(wù)部經(jīng)理提出的融資戰(zhàn)略類型，并簡述其優(yōu)缺點(diǎn)。

　　根據(jù)資料，假定所有股東都參與配股，計(jì)算公司股票的配股除權(quán)價(jià)格、配股權(quán)價(jià)值。

　　【正確答案】 (1)市場部經(jīng)理建議采取的股利分配戰(zhàn)略類型是剩余股利戰(zhàn)略。(0.5分)

　　理由：剩余股利戰(zhàn)略在發(fā)放股利時(shí)，優(yōu)先考慮投資的需要，如果投資過后還有剩余則發(fā)放股利，如果沒有剩余則不發(fā)放。這種戰(zhàn)略的核心思想是以公司的投資為先、發(fā)展為重。(1分)

　　(2)財(cái)務(wù)部經(jīng)理提出的融資戰(zhàn)略類型是股權(quán)融資戰(zhàn)略。(0.5分)

　　理由：股權(quán)融資是企業(yè)為了新的項(xiàng)目而向現(xiàn)在的股東和新股東發(fā)行股票來籌集資金。(1分)

　　優(yōu)點(diǎn)：當(dāng)企業(yè)需要的資金量比較大時(shí)，股權(quán)融資占有很大的優(yōu)勢。(1分)

　　缺點(diǎn)：股份容易被惡意收購從而引起控制權(quán)的變更;股權(quán)融資方式的成本比較高。(1分)

　　(3)配股前總股數(shù)=50/1=50(億股)(1分)

　　配股除權(quán)價(jià)格=(50×56+25×50×2/10)/(50+50×2/10)=50.83(元)(2分)

　　[或：配股除權(quán)價(jià)格=(56+25×2/10)/(1+2/10)=50.83(元)(2分)]

　　配股權(quán)價(jià)值=(50.83-25)/(10/2)=5.17(元)(2分)

　　【答案解析】

　　【該題針對“分配戰(zhàn)略”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】